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Spotify 上市首次财报表现不佳,两大主业务增速放缓

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绕开投行直接上市的 Spotify 今日发布首次财报。或因财报表现不佳,公司股票盘后跌了 8%。

概括来说,Spotify 财报令投资者忧虑的点在于,一方面付费用户增速放缓且每用户平均收入(ARPU)降低,而劲敌快速发展;另一方面,Spotify 另一主要收入来源──广告业务增速减缓。

付费用户增速放缓,劲敌猛烈追赶

财报显示,截至 3 月 31 日,Spotify 月活用户数为 1.7 亿,付费用户达 7,500 万,同期相比增长 30%、45%。对照先前提交的招股书档案,至去年底,Spotify 付费用户为 7,100 万。季增幅 5.6%,较之前放缓。

营收方面,Spotify 本季营收 11.4 亿欧元(约 13.6 亿美元),与同期相比增长 26%。但 Spotify 财报指出,本季受外汇汇率影响非常大,剔除汇率的负面影响,营收增长为 37%。

据此计算,Spotify Q1 每用户平均收入(ARPU)为 4.72 欧元,与同期相比下降 14%。落实到策略层面,这与 Spotify 之前持续透过家庭计画和学生优惠计画增加用户有关,好处是有利扩大用户基本面,按财报表述两者具「高留存率」,且家庭计画是补充付费用户的「力量之源」;不利的一面则是,ARPU 短期表现不佳,难以支撑 Spotify 获利。

之前因版权等经营问题使毛利率过低是 Spotify 遭诟病的点,不过从财报可知,Spotify 逐步补足该「弱项」。Q1 Spotify 毛利率达 24.9%,较去年同期 11.7% 大幅提高。

但 Spotify 并没有摆脱亏损局面,Q1 亏损 4,100 万欧元,较之前略有缩小,但每股亏损达 1.01 欧元,远高于华尔街预期的 0.23 欧元。亏损部分原因是 Spotify 支出有增加,本季加强投入研发人员,延伸亚非市场,强化市场影响力。

另一方面,Spotify 劲敌正迅速追赶,近期华尔街日报从知情者获悉,在美国,Apple Music 增速比 Spotify 快,上个月苹果刚宣布订阅用户数达 4,000 万。照此增速,苹果或在今年底赶上 Spotify。

不过,週三谈及苹果这竞争对手时,CEO Daniel Ek 表示并不认为苹果会产生负面影响,「我们认为市场会有多种服务」,他评论。

广告营收增速减缓

使 Spotify 免费听音乐型态得以维繫,除了靠订阅费用,还有小部分来源是广告。

Q1 期间,Spotify 广告支援业务营收为 1.02 亿欧元,同期相比增长 38%,剔除汇率影响,同期相比增幅 55%。但考虑到广告支援类订阅服务人数较去年 9,000 万新增 900 万,收入却不及 Q4 的 1.3 亿欧元。

不过,近期 Spotify 宣布推出新广告支援平台,成效如何有待后续发展。

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