5G 让三大电信荣景不再?你还在存电信股吗?-

5G 让三大电信荣景不再?你还在存电信股吗?

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人人称羡的电信定存股荣景不再!「499 吃到饱」这把火还没烧完,5G 标金大战 10 天后继续开打,各大电信举债拚到底,中华电信率先被市场看淡:2020 年每股纯益恐创 17 年新低。你还在存电信股吗?

5G 网路速度比 4G 快 100 倍,却让电信业付出惨痛代价。

2019 年 4 月,南韩三大电信喜迎全球独步 5G 商转,短短 9 个月全年获利跳水 8%,台湾电信业有了前车之鉴,2 月 21 日第二波 5G 竞标不约而同先礼后兵,「协商」背后还得看老大哥的脸色。

台湾 5G 竞标杀红眼,中频谱 3.5GHz 覆盖率广、渗透率高,意外在这波竞赛中鹹鱼大翻身,成为兵家必争之地。电信龙头中华电信豪撒 456.75 亿元夺下最大频宽,排行市场第三的远传力拚翻身,硬是比台湾大哥大多出 20GHz 频宽。

「一直走在最前面」的中华电信,2020 年第三季 5G 商转目标不变。总经理郭水义坦言,第一波 5G 竞标最终价格超出内部预期,但乐见 5 家业者就第二波竞标作协商,盼 21 日当天上午完成。

为避免第一波 5G 标金漫天喊高的悲剧再次重演,国家通讯传播委员会破例开放业者先协商,5 家电信业者一致点头,预料最快本週开始就频段「位置」先讨论。

不过外资没那幺乐观。第一,排除设备、成本及卫星干扰问题,3.5GHz 仅剩 3400MHz 至 3500MHz 的鱼肚最乾净,竞争程度可以想像;第二,若台湾大哥大与台湾之星合作,两业者频宽增至 100MHz,将超越中华电信的 90MHz,「预估 5G 总标金喊到 1,592 亿元」。

变现拚 5G》中华电信老神在在,4 家电信发债、私募样样来

台湾 5G 第一波总标金吓坏所有人,喊到 1,380.81 亿元,刷新国内历次频段标金纪录。黄金频段 3.5GHz 成本更惊人,结标金额 1,364.33 亿元,狠甩南韩站上全球第三贵。当国库赚饱饱时,电信业者还没想到如何回收,必须先想这笔帐如何一次付清。

中华电信以 462.93 亿元,分别在第一波 5G 竞标中拿下 3.5GHz 的 90HMz 频宽、28GHz 的 600MHz 频宽,堪称业界成本最高。郭水义强调,中华电信财务健全,旗下资产高达 4,000 余亿元,透过商业本票就能调度资金。

重砸 410.12 亿元的远传电信就没这幺幸运了。2019 年 12 月甫公告发行公司债 31 亿元,中华信评在今年 1 月就以未来短期举债金额恐大增为由,将其信用评等下调至 twA+ / twA-1。

至于 5G 标金第三高的台湾大哥大,则在 1 月 21 日发布重讯,董事会决议发行公司债,总额不会超过 200 亿元。台湾之星、亚太电信,计划透过私募普通股等方式来筹资。

499 余毒未解》电信业荣景不再,定存股光环失色

电信业最痛的莫过于 4G 削价竞争,499 之乱重伤 5 家业者「ARPU 值」,白话说就是客户的月租费,2019 年第一季各业者该值首度全面跌破 500 元,至今一蹶不振。更惨的还在后头,中华电信代理发言人沈馥馥坦言,2020 年上半年竞争犹存,恐怕还会往下掉,「我们虽然不主打 499 方案,但其他业者在市场上仍会推行销活动,有时候需要『反击』」。

旧伤未癒、新伤又来,电信业营运压力前所未见,向来被股民视为「定存股」的电信三雄,未来真的有能力让你年年稳定收息吗?

从财报来看,各业者获利不断下滑,中华电信连 3 年衰退,台湾大哥大及远传电信已连 4 年下滑,除中华电信每股纯益还有能力配发现金外,台湾大哥大、远传电信连续 4 年、7 年,勒紧裤带动用资本公积。

展望 2020 年,电信业前景恐怕一路看淡,连 2 年未达财测目标的中华电信,率先公布今年每股纯益目标为 3.99 元至 4.19 元,可预期最差的状况将创 17 年新低。至于远传电信及台湾大哥大,还得静待 2 月 19 日与 3 月 5 日法说会公布。

到底电信股还值不值得投资?国泰证期顾问处经理蔡明翰分析,5G 标金过高是近期股价走弱的利空消息,但随着今年各家业者陆续商转,有望让利空逐步转多。他提醒,电信族群长期具高殖利率的特性,创造获利稳定将是电信业未来的营运重点,适逢利空尽出、股价偏低,反而是投资人可留意的买点。

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