美国逼近负利率时代,退休族如何自保?-
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美国逼近负利率时代,退休族如何自保?

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3 月 9 日,美股崩跌超过两千点,是 2008 年金融海啸以来单日最大跌幅,这会让美国加速步入零利率,甚至负利率时代吗?

联準会已在 3 月 3 日降息两码,是时隔 12 年的首度紧急降息,试图挽救市场信心。联準会是否将如打吗啡般,再次降息救经济?若美国利率降到零,对我们又有什幺影响?

美国若降息 3 次
今年景气复甦就不见了

首先,在全球疫情损伤经济未见缓和下,美国零利率很有可能到来。原因之一,美国上次无预警降息,是 2008 年金融海啸,随后降至零利率,这次难保不会比照办理;之二,根据芝加哥商品交易所预测,4 月降至逼近 0% 的机率,已逾五成。

「负利率蔓延到美国,只是时间问题」,联準会前主席葛林斯班(Alan Greenspan)指出。他担心美国公债终将陷入负利率:至 3 月 9 日为止,美国 10 年期公债殖利率已不到 1%,1 年期的更不到 0.3%。

换句话说,若联準会接下来再降息,美国公债殖利率将逼近 0%,甚至更低,也就是债券价格将飙升到天价(注:殖利率与债券价格为反比),变成葛林斯班眼中的「债市泡沫」。

冲击一千万中产阶级
侵蚀退休金,买保险也没用

「当(联準会)降息超过 3 次以上,就不是预防降息(注:指降息仅为提振市场信心,而非经济出现危机),」富邦金控首席经济学家罗玮表示,不用到零利率,只要利率 1% 以下,「本来市场期待的 2020 年景气复甦,就不见了!」

而且美国降息释放热钱,将使新台币易升难贬,对已受疫情冲击的出口产业,更是雪上加霜。罗玮估计,如果联準会 4 月后再降息,台湾必定连带受到影响,今年经济成长率恐怕保二无望,而落到 1.6%。

再者,美国步上零利率,更将冲击台湾一千万名以上的中产阶级!德国经济学家葛塞尔(Silvio Gesell)就指出,负利率是对现金课税,换言之,如果中产阶级死抱现金,只会越存越薄,想要藉存现金而能退休,几乎是不可能的事。

存现金不可行,存保单总可以吧?「在零利率时代,(退休)买保险都没用!」大型本土研究机构分析师说,「保险公司都快被零利率搞到挂掉,未来怎幺会有退休金保障?」

保险公司的重要获利,来自利差,利率越低,赚得越薄。当联準会无预警降息后,3 月 4 日到 6 日,美国最大的保险公司大都会人寿(MetLife),股价便下跌超过 10%,跌幅是道琼指数的一倍以上;台湾以寿险为主的国泰金、富邦金等,也通通下跌。

台湾人爱买保险,世界第一,平均每人持有超过 3 张保单。根据台湾人寿调查,台湾人最主要买的保单,就是用来退休的年金险和储蓄险。

短中长期危机三路夹击
除了买债,积极投资弥补

但是,当美国不断降息,保单利率只会变得更低,国泰人寿、新光人寿等 4 大寿险公司在 3 月初已调降宣告利率,最低只有 2%,跟 1 年前的 3% 多相比,少了约三成。而少掉的三成利息收入,就是台湾中产阶级们的隐藏退休缺口。

这是台湾退休族面临的三路夹击:短期,经济不振,国际货币基金(IMF)已经预言,今年经济成长率将创金融海啸以来最惨。中期,零利率难解,联準会降息,台湾央行只可能跟进,更不会升息。长期,老年社会来临,国发会预估,今年开始,出生率低于死亡率,老人得想办法养活自己。

在三路夹击下,如何透过投资,弥补三成的隐藏退休缺口?短期内,也就是半年到一年内,「如果投资者手上还有现金部位,再观望一下,可能还有好的投资机会,」元大投信董事长刘宗圣表示,因疫情不确定性高,投资者现阶段不要轻举妄动。

投资决策机构 MSCI 指出,根据压力测试,因疫情冲击,短期内美股可能会再跌 11%,即使以「股六债四」组合配置,也可能再跌 7%。

「债券型基金一定是现在的首选」,永丰金控首席经济学家黄荫基认为,债券殖利率尚未跌到零之前,债券价格上涨还有一定的空间,因此挑选公债、投资等级债券仍有赚钱机会。黄金则可伺机买进,但回报短期内可能不比债券。不过,这策略只适用短期布局,投资人仍须视疫情变化、联準会降息态度而调整。

至于中、长期,退休族不能再死抱现金或保单,投资股票、债券和 ETF(指数型基金)等投资工具,至关重要,但要培养再平衡能力:严格执行停利(如获利 15% 以上卖出),并伺机于低点再买进。因此,零利率时代,退休族要自救,培养财经和投资敏感度,不可或缺。

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