IC 通路双雄,稳定获利高配息-
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IC 通路双雄,稳定获利高配息

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IC 通路双雄大联大、文晔近年来获利相对稳定,且多数维持配发盈余 6~8 成的现金股利,受到长期投资人的喜爱。儘管近期通路产业纷扰不断,但从基本面来说,儘管疫情仍具不确定因素,笼罩上一层纱,但因产业特色影响,IC 通路双雄应用面相对分散,也相对具有稳定的力量。

大联大为亚洲及全球最大 IC 通路商,代理产品类别多元,包含核心元件、类比与混合讯号 IC、分离元件与逻辑 IC、记忆体、被动元件、光学元件等等。

大联大受惠于 5G 基地台,以及居家办公带旺储存、伺服器等产品出货状况佳,前 2 月营收 770.2 亿元,年增 8.33%,表现相对稳定。展望后续,大联大也持续积极布局伺服器、网通、IoT 产品,长期而言,则将营运脚步从消费性电子产品,跨足车用电子、工业用等利基市场,盼增加未来营运动能。

法人看好,大联大营运规模大,对于库存管理能力较强,各地布局据点广泛,加上近年发展智能仓储,透过数位平台、大数据等概念,将流程智能化,盼提升自我产值,也帮助客户更具有竞争力。

大联大 2019 年营收 5,276.77 亿元,年减 3.2%,多少受到贸易战的影响,税后净利 64.53 亿元,年减 13.53%,全年每股盈余 3.84 元,不如 2018 年的 4.22 元。2020 年也有望维持过往 6~7 成的盈余发放率,现金殖利率也超过 6%。

文晔为亚洲第二大半导体元件通路商,近年来持续增加代理产品线,陆续扩大营运规模。然而,2019 年底德州仪器(TI)宣布终止代理权,而德仪大约占文晔营收约 2 成,相对大联大依赖度更高,公司先前则预期大约 2~3 年可以补足 TI 的业务。

为此,文晔积极拓展新代理产品线,也在 2019 年下半年打入 Intel 原厂供应链,更在近期传出成功签下全球第二大模拟晶片厂商 Analog Devices 的代理权,整体而言,公司后续有机会再增加中国、美国的新原厂客户,增加营运动能,拚补足终止代理的损失。

而外界也看好,文晔与祥硕以增资发行新股、交叉持股方式,儘管近期被证期局喊卡,将再补充说明后重新送件,若后续核准生效,双方合作也将更紧密,盼中长期增加动能,但短期来说,文晔股本将从目前 59.1 亿元增至 76.1 亿元,法人粗估,每股股息将从现在配发 2.78 元降至 2.15 元左右,但配发率仍达 50% 左右的水準,殖利率也有 6% 以上。

文晔前 2 月累积营收 421.05 亿元,年减 6.08%,表现相对受到疫情影响,但展望后续,有机会在客户复工之后,见拉货增温动能,但后续仍需要观察消费景气的变化。

就整体 IC 通路产业而言,短期确实受到疫情影响,市况仍相对不明朗,后续仍需观察需求变化,但近期 Fed 宣布降息,有助于纾解 IC 通路商的财务成本压力。大联大、文晔在产业中地位相对稳固,也具有一定营运规模,近年来现金股利都达 2 元以上,配息状况稳定,加上未来也积极拓展新产品线,有助于增加中长期营运动能。

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