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金铂比洩天机?美股恐先回档,但未来一年预期报酬飙高

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黄金 / 铂金比(金铂比)準确度极高,历史纪录显示,想要推测接下来一年的股市报酬,金铂比表现优于其他常见指标。近来金铂比直线狂飙,代表市场可能会先回档,但是一年后的报酬将更为优异。

MarketWatch 7 日报导,美国康乃尔大学前财经教授 Darien Huang 和加州大学洛杉矶分校(UCLA)前财经教授 Mete Kilic,去年夏天在《Journal of Financial Economics》发文称,金铂比是预测股市表现的极佳指标。该指标对于风险非常敏感,铂金价格主要反映工业需求的变化,黄金则同时反映工业需求和避险资产的需求变化。金铂比等于把金价受避险资产驱动的部分,与做为消费品受顺週期因素驱动的部分,分离开来。

金铂比走高,代表投资人相信市场风险提高,做为补偿,股市必须给出高于平均预期的报酬。倘若其他条件相同,这意味股市将跌(或是增幅减速),但是未来预期报酬将增。简单来说,金铂比上扬,暗示股市的未来预期报酬变得更高。两名教授指出,金铂比能準确预测接下来 12 个月的市场报酬。2 月底到 4 月底之间,金铂比一路上冲,依据此一经济模型,这意味当前的市场预期报酬,和 2 月中旬的预期报酬相比,高出 12% 以上。

儘管金铂比未能对近来的熊市示警,但是研究者说,整体来说,此一指标绩效亮眼。1975 年以来,用金铂比预测接下来一年的股市报酬,準确性远高于其他 9 种常用指标,如本益比、股价营收比(price/earnings ratio)、股价净值比(price/book ratio)等。

别对抗 FED!贝莱德:年底流动性破新高  足以撑多数市场

贝莱德全球固定收益投资长 Rick Rieder 和固定收益全球总经布局主管 Russell Brownback,4 月 13 日在贝莱德官网发文称,FED 祭出了历史性的政策回应,彻底破除了 FED 工具有限的错误想法。保守估计,FED 的资产购买和融资计画,会让 FED 资产负债表规模在第三季结束前,大增近 6 兆美元。此一数字让人吓掉眼珠,截至去年第三季末,FED 资产负债表的总规模仅为近 3.8 兆美元。

实际上,FED 可能会在短短 6 个月间,购入相当于 20% 的美国综合指数(U.S. Aggregate index)。此举无疑将支撑整体美国资产市场,只有少数真正面临生存危机的实体除外。

不只如此,如果计入其他央行的行动,流动性更大幅飙升。贝莱德估计 2020 年底,全球流动性将超过国际 GDP 的 40%,打破先前纪录,能支持疫情下脆弱紧张的经济。简而言之,如果没有新的冲击,全球央行的全面性政策反应,应该足以在疫情肆虐之际,撑起多数资产市场。

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