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封城、关税战、追兵紧咬,仓和现三大隐忧

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2019 年转机黑马股太阳能网版印刷业者仓和,凭藉着可提高太阳能电池效率以及节省浆料的网版新产品,一跃成为 2019 年台股涨幅最大的个股;2020 年在持续推动客户转换到新品的过程,可望仍享有营运成长的表现,但欧洲 / 东南亚 / 南亚锁国、中美太阳能产业再掀关税战及中国内有追兵觉醒,都成为未来成长路上的三大隐忧。

各国封城,Q2 动能短期受到影响

仓和太阳能网版的出货地区中,6 成为中国、4 成为东南亚为主的其他地区,受疫情影响,3 月中旬开始包括马来西亚、印度开始锁国,再加上欧洲地区 3 月后疫情严重,也影响太阳能电站装置进度,相对冲击到中国地区客户出货欧洲的需求,短期则影响到仓和 Q2 营收成长动能恐减缓。

至于目前受疫情影响的状况,马来西亚货物进口已解封,业者可以依据本身的防疫能力去跟政府要求解除管制,故目前产品进入马来西亚已没有问题;惟印度市场仍是受疫情影响严峻,封城时间也延长至 5 月底,现阶段仍未能将产品出口至印度。

欧洲也受到疫情严重影响,导致太阳能电站的装置以及招标计画都延后或规模缩减,仓和虽没有直接出口欧洲,但主要的东南亚和中国电池片客户都以欧洲为主要市场之一,同时欧洲电厂的招标计画时间有再往后递延,也冲击短期需求。

在 Q2 展望上,目前看来,4~5 月营收有压,但若以部分国家已逐渐开放,预估 6 月营收可望较为乐观,若疫情受控制,解封再进一步扩大,Q3 营运会较好。

太阳能市场,2020 年将见 20 年来首衰退

仓和的太阳能网版产品因主要是供应全球最大的电池生产国──中国,所以面对的相对也是全球太阳能市场,惟以 2020 年来说,因受新冠疫情影响,全球太阳能市场将面临 20 年以来的首次衰退,依市调机构预估,2020 年全球太阳能市场恐怕有 1~2 成的年衰退。

另外,中美太阳能的关税战火再起,过去一年美国针对中国进口的太阳能零组件关税豁免,但自 5 月 18 日起恢复对中国太阳能零件的进口关税,税率自 30%~15% 不等,因为先前已有经验,故部分中国(以及台湾)的太阳能电池业者都先将部分产能转至东南亚,厂商都已有準备,仓和也随着客户调整出货的地区。

中国扶植自家业者紧追,成最大隐忧

另一方面,中国本地也开始有网版业者急起直追,推出类似仓和的高效率网版产品抢市,仓和是以 PI 膜雷射雕技术开发出具突破性的 SF1 系统产品,耐用度以及节省浆料度表现佳,但以 PI 来取代过去乳剂为底的技术并无专利保护,中国同业也开始积极发展,并送中国电池厂商测试。

除了同业竞争,中国太阳能一条龙大厂也拟跨入网版领域,虽然网版的业务和投资规模对一条龙大厂来说相当小,但业者为了保有材料自主性,也开始扶植自有的网版团队,且可能会不计成本、价格,只求突破市场,此举则怕会双重冲击到仓和目前的客户渗透率以及价格稳定性。

仓和则认为,目前中国的同业虽已有开发类似产品,但在效率上要赶上仍有一定距离,至少 2020 年还追不上。以仓和目前的地位,每年回馈客户一定比例的价格折让,仍算在合理的幅度,但若真的有已可匹敌的同业竞价,未来在售价上可能也难免有压力,公司会努力拉高与同业的距离,并加强开发下一代的产品,维持竞争实力。

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